Cds Curve Trading Strategies

Credit Default Swap Handelsstrategien Diplomarbeit 2010 82 Seiten Inhaltsangabe: Einleitung: Credit Default Swaps sind mit Abstand die am häufigsten gehandelten Kreditderivate und die Credit Default Swap Märkte haben in den vergangenen zwei Jahrzehnten enormes Wachstum erfahren. Einfach ausgedrückt, ein Credit Default Swap ist ein handelbarer Vertrag, der Versicherung gegen den Ausfall eines bestimmten Schuldners bietet. Zuerst, als die erste Form eines Credit Default Swaps (CDS) im Jahr 1991 gehandelt wurde, wurden sie vor allem von Geschäftsbanken genutzt, um das Kreditrisiko für Versicherungsunternehmen aufzugeben. Der Fokus verschob sich jedoch in den folgenden Jahren, als neue Spieler auf den Markt kamen. Hedgefonds wurden zu großen Spielern, Geldmanagern und Rückversicherern eingegangen, und die Banken begannen, nicht nur Schutz für ihr Vermögen zu kaufen, sondern auch Schutz zu verkaufen, um ihre Portfolios zu diversifizieren. All dies führte zum heutigen CDS-Markt, der von Investoren und nicht von Banken dominiert wird, und infolgedessen sind CDSs nun so strukturiert, dass sie die Bedürfnisse der Investoren anstatt der Banken erfüllen. Gleichzeitig mit der Umstellung auf einen anlegerorientierten Markt entwickelten sich die CDS-Märkte mit erstaunlichen Zinsen, wobei der Nominalbetrag jedes Jahr um ein Vielfaches verdoppelte, bis der Spitzenwert im zweiten Halbjahr 2007 bei USD 62.173,20 Milliarden lag. Die Notwendigkeit, das Kreditrisiko effizient zu übertragen, sowie die zunehmende Standardisierung der CDS-Kontrakte durch die International Swaps and Derivatives Association trieben diese Entwicklung voran. Erst im Jahr 2008 hat sich der Nominalbetrag der CDS zum ersten Mal zurückgezogen und liegt im ersten Halbjahr 2009 bei USD 31.223,10 Milliarden. Ein wesentlicher Grund hierfür war die vollendete Finanzkrise, in der auch CDS eine herausragende Rolle spielten. Der Niedergang von Lehman Brothers zum Beispiel löste etwa 400 Milliarden US-Dollar an Schutzzahlungen aus und die American International Group musste im Jahr 2008 gerettet werden, weil sie zu viel CDS-Schutz verkauft hatte. Diese Vorfälle weisen unter anderem auf die systemische Bedeutung von CDS hin. Zusammen mit dem phänomenalen Wachstum der CDS-Märkte macht dies CDS zu einem äußerst relevanten Bestandteil des aktuellen Finanzumfeldes und zu einem fruchtbaren Thema der akademischen Forschung. Heute, wie die meisten anderen Finanzinstrumente, CDSs dienen eine Vielzahl von Zwecken, die Hedging, Spekulation und Arbitrage. Das Ziel dieser Arbeit ist es, diese Verwendungen weiter zu erforschen und die folgenden Forschungsfragen zu beantworten: Welche CDS-Handelsstrategien werden häufig verwendet und wie erfolgt eine Auswahl dieser Strategien CDS-Kurvenhandel einschließlich Forward-CDS, Seiten 82 Art der Ausgabe Originalausgabe Jahr 2010 ISBN ( EBook) 9783836649735 Dateigröße 1.2 MB Sprache Englisch Katalognummer v227362 Institution / Fachhochschule Wien Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät ndash Fakultät für Finanzen, Rechnungswesen und Statistik, Betriebswirschaftslehre Glossar 1,0 Stichwörter derivative Kreditrisikospekulation HedgingKapitel 30. Handel mit der CDS-Kurve Online verfügbar 28 November 2015. Wir untersuchen in diesem Kapitel eine gemeinsame Credit Default Swap (CDS) - Handelsstrategie, die von künftigen Änderungen in der Form der Kreditkurve eines bestimmten Referenzunternehmens oder im Falle einer CDS-Indexa-Gruppe von Referenzunternehmen profitieren soll. Unser Fokus liegt auf der Entwicklung eines grundlegenden Verständnisses der verschiedenen Faktoren, die das potenzielle Ergebnis (PampL) des Handels beeinflussen könnten. Zu den hier untersuchten Themen zählen die Auswirkung des Zeitablaufs auf das Pampl des Handels, die Konvexität und die unterschiedlichen Risiken, die in fiktivneutrale und langzeitneutrale Kurvenstränge eingebettet sind. CDS-Trades Curve Flattener Curve Steepener Convexity Spread-Duration - Neutrale Trades Breakeven-Analyse Szenarioanalyse PampL-Analyse Rolldown-Effekt Carry SDV01 Spread-Dauer Hedging Für eine detailliertere Diskussion von CDS-Trades siehe JPMorgan 90. In Kapitel 28 wurde die Standardbelichtung einer CDS-Position diskutiert. Wir diskutierten in Kapitel 28 über riskante Annuitäten. Dort haben wir ihre Abhängigkeit von der Par-CDS-Kurve und der Zinskurve S t und R t hervorgehoben. beziehungsweise. Angesichts unserer Fokussierung auf Verschiebungen von S t im aktuellen Kapitel vereinfachen wir unsere Notation durch Weglassen der Abhängigkeit von A 9, t 1 (.) Von R t. Obwohl wir diese Abhängigkeit in unseren Berechnungen hier berücksichtigen. Zur Vereinfachung nutzte Gleichung (30.14) den Handelshorizont h. Als Prämienabgrenzungsfaktor bei der Berechnung der Übertragskomponente der Trades PampL. In der Praxis können Tag-Konventionen zu einem Abgrenzungsfaktor führen, der sich leicht von h unterscheidet. Wir haben die Gleichung (18.4) für die Aufnahme von CDS-Prämienabgrenzungen in die Debatte in Kapitel 28 geändert, um mehr darüber zu erfahren. Betrachten wir zum Beispiel den Fall, dass die Par-CDS-Kurve zwischen den 9,5- und 10-jährigen Fälligkeiten nahezu flach ist, aber deutlich zwischen den 4,5- und 5-Jahres-Fälligkeiten liegt. Darüber hinaus wird die Gleichung (30.19) wie folgt umgeschrieben: Wenn S 10, t S 9.5, t nahezu Null ist und S 5, t S 4.5, ist t ausreichend positiv, wird die erste Zeile auf der rechten Seite der obigen Gleichung sein Negativ sein, und der Term auf der zweiten Zeile wird nahe Null sein, was das Pampl aus dem Rollout negativ macht. In der Tat, dieser Handel ist vergleichbar mit 5-Jahres-Schutz 5 Jahre vorwärts, eine Position, die definitiv Markt Direktionalität haben würde. Die Marktrichtungsrichtigkeit ist auch in Tabelle 30.1 ersichtlich. Der SDV01 der tradethe Differenz zwischen den SDV01s der 10- und 5-Jahres-Positionen ist etwa 2046 am Anfang und 2232 6 Monate nach dem Beginn, wobei eine unveränderte Kurve angenommen wird. Streng genommen ist, wie oben in Gleichung (30.21) gezeigt, 21,6 Basispunkte die Breakeven-Änderung in der Differenz zwischen den 9,5- und 4,5-jährigen Par-CDS-Spreads, da wir den Handel über einen 6-Monatshorizont untersuchen. Copyright 2016 Elsevier Inc. Alle Rechte vorbehalten. Zitieren von Artikeln () Wichtige rechtliche Informationen über die E-Mail, die Sie senden werden. Durch die Nutzung dieses Dienstes erklären Sie sich damit einverstanden, Ihre echte E-Mail-Adresse einzugeben und nur an Personen zu senden, die Sie kennen. Es ist eine Verletzung des Rechts in einigen Gerichtsbarkeiten zu fälschlich identifizieren sich in einer E-Mail. Alle Informationen, die Sie zur Verfügung stellen, werden von Fidelity ausschließlich für den Zweck verwendet, die E-Mail in Ihrem Namen zu senden. Die Betreffzeile der E-Mail, die Sie senden, ist Fidelity: Ihre E-Mail wurde gesendet. Mutualfonds und Investmentfonds - Fidelity Investments Mit einem Klick auf einen Link öffnet sich ein neues Fenster. Anleihen-Anlagestrategien Investitionen in einzelne Anleihen können oft einen strategischeren, anspruchsvolleren Ansatz erfordern als etwa eine oder zwei Rentenfonds wählen, aber es gibt einzigartige Vorteile für diejenigen, die bereit sind, die Zeit zu begehen. Mit ihren geplanten Zinszahlungen und definierten Fälligkeitsterminen kann ein Portfolio von einzelnen Anleihen den Anlegern ein stabiles und zuverlässiges Einkommen bieten, wenn Sie eine Strategie entwickeln können, die für Sie arbeitet. Diversifikation ist der Schlüssel: Auch wenn Sie nur an Staatsanleihen interessiert sind, sollten Sie trotzdem über Fälligkeitstermine hinweg richtig diversifiziert sein. Wenn Sie zu viele Anleihen halten, die zur gleichen Zeit reifen, führen Sie das Risiko, dass die Zinssätze niedrig sein werden, wenn Ihr Kapitalbetrag zurückgezahlt wird, und das könnte Ihr Einkommen beeinflussen. Oder wenn Sie zu viele langfristige Anleihen halten, könnten Sie sich einem Zinsanstieg aussetzen. Das Verständnis einiger der unten beschriebenen Strategien kann helfen, Ihr festverzinsliches Portfolio auf Kurs zu halten. Eine Anleiheleiter staffelt die Fälligkeit Ihrer festverzinslichen Anlagen, während ein Zeitplan für die Reinvestition der Erträge erstellt wird, während jede Anleihe reift. Da Ihre Bestände nicht in einem bestimmten Zeitraum gebündelt werden, reduzieren Sie das Risiko, gefangen gehalten zu werden, mit einer signifikanten Cash-Position, wenn die Reinvestition weniger optimal ist, wenn die Renditen der aktuellen Anleihen zu gering sind, um ausreichendes Einkommen zu erzielen. Beispiel. Sagen Sie, kaufen Sie drei Anleihen geplant, um in zwei, vier und sechs Jahren zu reifen. Wenn jede Anleihe fällig ist und Ihr Hauptverpflichteter zurückgibt, reinvestieren Sie den Erlös in einer 10-jährigen Anleihe. Längerfristige Anleihen wie diese bieten typischerweise höhere Zinsen. Noch wichtiger ist, weil keine zwei Anleihen zur gleichen Zeit reifen, haben Sie eine diversifizierte Fälligkeitsverteilung erstellt. Leitern sind beliebt bei Investoren in Anleihen mit langfristigen Zielen, wie zum Beispiel Sparen für College-Unterricht. Sie sind auch besonders nützlich für Rentner oder andere, die versuchen, einen vorhersehbaren Einkommensstrom zu schaffen. Laddering kann jedoch ein erhebliches Engagement von Vermögenswerten im Laufe der Zeit erfordern, und die Rendite des Kapitals bei Fälligkeit einer Anleihe ist nicht garantiert. Die periodische Kapitalrendite bietet zusätzliche Investitionsflexibilität. Die Erträge aus Kapital - und Zinszahlungen können in zusätzliche Anleihen angelegt werden, wenn die Zinssätze relativ hoch sind oder in anderen Wertpapieren, wenn sie relativ niedrig sind. Ihr Engagement in der Zinsvolatilität wird reduziert, da Ihr Anleiheportfolio nun über verschiedene Coupons und Laufzeiten verteilt ist. Bei der Verfolgung einer Hantelstrategie, kaufen Sie nur kurz-und langfristige Anleihen. Theoretisch bietet Ihnen dies das Beste aus beiden Welten. Durch den Besitz längerfristiger Anleihen sperren Sie in höheren Zinssätzen, während das Besitzen von kurzfristigen Wertpapieren gibt Ihnen mehr Flexibilität in andere Vermögenswerte zu investieren, wenn die Raten fallen zu niedrig, um ausreichendes Einkommen zu bieten. Sollten die Zinsen steigen, können die kurzfristigen Anleihen bis zur Fälligkeit gehalten werden und dann zu den höheren Zinssätzen reinvestiert werden. Beispiel. Um von hohen langfristigen Zinsen profitieren, kaufen Sie zwei langfristige Anleihen. Gleichzeitig kaufen Sie auch zwei kurzfristige Anleihen. Sobald die kurzfristigen Anleihen reifen und Sie erhalten die wichtigsten, können Sie entscheiden, wie investieren itin mehr Anleihen, wenn die Raten hoch genug sind, um eine ausreichende Menge an Einkommen oder in eine flüssigere kürzere Investition zu generieren, wenn Sie denken, Raten können bald erhebt euch. Gleichzeitig erhalten Sie weiterhin Zinszahlungen aus den beiden höher verzinslichen langfristigen Anleihen. Strategie ermöglicht es Ihnen, die Vorteile der Preise nutzen, wenn theyre hoch, ohne Beschränkung Ihrer finanziellen Flexibilität. Da ein Teil Ihres Vermögens in Wertpapiere investiert wird, die alle paar Jahre reifen, haben Sie die notwendige Liquidität, um große Einkäufe zu tätigen oder auf Notfälle zu reagieren. Die Zuteilung nur eines Teils Ihres festverzinslichen Portfolios in längerfristige Anleihen kann dazu beitragen, das Risiko, das mit steigenden Zinssätzen einhergeht, zu verringern, die tendenziell einen größeren Einfluss auf den Wert längerer Laufzeiten haben. Bei der Verfolgung einer bullet Strategie kaufen Sie mehrere Anleihen, die zur gleichen Zeit, minimieren Ihr Zinsrisiko durch Staffelung Ihr Kaufdatum. Dies ist ein effektiver Ansatz, wenn Sie wissen, dass Sie die Erlöse aus den Anleihen zu einem bestimmten Zeitpunkt benötigen, wie wenn ein College-Studiengebühr fällig kommt. Beispiel: Sie möchten, dass alle Anleihen in Ihrem Portfolio in 10 Jahren reifen, so dass Sie den Erlös auf einmal zur Verfügung haben. Allerdings möchten Sie auch Ihr Engagement in schwankenden Zinssätzen reduzieren, vor allem wenn es um Anleihen mit längeren Laufzeiten geht, die eher an Wert verlieren, wenn die Renditen steigen. Der Weg, dies zu tun ist, Ihre Anleihenkäufe über einen Zeitraum von vier Jahren taumeln. Sämtliche Rentenlaufzeiten fallen mit dem Zeitpunkt des künftigen Finanzbedarfs zusammen. Die Rückgabe des Eigenkapitals unterliegt natürlich dem Kreditrisiko des Emittenten. Durch den Kauf von Anleihen zu unterschiedlichen Zeiten und in verschiedenen Zinsumgebungen, sind Sie Hedging Zinsrisiko. Überwachen Sie Ihre Bond-Strategie Heres das wichtigste Stück jeder Strategie: Sie müssen mit der Strategie zu halten, damit es sogar eine Chance zu arbeiten. Holen Sie sich locker darüber und die Vorteile können schnell verschwinden oder noch schlimmer, laufen gegen Ihre Ziele. Sobald Sie investiert Anleihen oder CDs mit einer oder mehreren der Strategien, die hier diskutiert werden, müssen Sie in der Verfolgung es organisiert werden, so dass die Anleihen reifen Sie kaufen neue Anleihen in Übereinstimmung mit Ihrem Plan. Ähnlich, wenn youre, das auf einer neuen Strategie beginnt, können Sie einige gegenwärtige Investitionen haben, die reifen müssen, bevor Sie diese Fonds in Ihre neue Strategie integrieren können, die auch zusätzliche Verfolgung erfordern kann. Ein Tool wie Fidelity Fixed Income Analysis Tool kann Ihnen helfen, klar identifizieren und analysieren Ihre Anleihen und Rentenfonds Cash-Flows und Diversifizierung in verschiedenen Sektoren und Kreditqualität. Das Tool spiegelt automatisch Ihre bestehenden Anleihen-, Rentenfonds - und CD-Bestände bei Fidelity wider. Sie können auch hypothetische Positionen eingeben, die Ihre Investitionen außerhalb von Fidelity repräsentieren, um Ihr gesamtes Portfolio besser zu reflektieren. Im Allgemeinen ist der Anleihemarkt volatil, und festverzinsliche Wertpapiere tragen Zinsrisiken. (Da die Zinssätze steigen, fallen die Anleihekurse meist sinken und umgekehrt.) Bei festverzinslichen Wertpapieren bestehen sowohl Inflationsrisiken als auch Kredit - und Ausfallrisiken sowohl für Emittenten als auch für Gegenparteien. Anders als bei einzelnen Anleihen haben die meisten Rentenfonds kein Fälligkeitsdatum, so dass Verluste aufgrund der Preisvolatilität vermieden werden, indem sie bis zur Fälligkeit gehalten werden. Eine Anleiheleiter kann je nach Art und Menge der Wertpapiere innerhalb der Leiter keine ausreichende Diversifizierung Ihres Anlageportfolios gewährleisten. Während die Diversifizierung keine Gewinne oder Verluste garantiert, kann eine mangelnde Diversifizierung zu einer erhöhten Volatilität des Wertes Ihres Portfolios führen. Sie müssen eine eigene Bewertung durchführen, ob eine Anleiheleiter und die darin gehaltenen Wertpapiere mit Ihrem Anlageziel, der Risikobereitschaft und den finanziellen Verhältnissen übereinstimmen. Um mehr über die Diversifizierung und ihre Auswirkungen auf Ihr Portfolio zu erfahren, wenden Sie sich an einen Vertreter: 800-343-3548 Das Fixed Income Analysis-Tool ist nur für Bildungszwecke gedacht und sollte nicht als primäre Grundlage für Ihre Investitionen, finanzielle oder steuerliche Zwecke verwendet werden Planungsentscheidungen. Wichtige rechtliche Informationen über die zu versendende E-Mail. Durch die Nutzung dieses Dienstes stimmen Sie zu, Ihre echte E-Mail-Adresse einzugeben und nur an Personen zu senden, die Sie kennen. Es ist eine Verletzung des Rechts in einigen Ländern zu fälschlicherweise identifizieren sich in einer E-Mail. Alle Informationen, die Sie zur Verfügung stellen, werden von Fidelity ausschließlich zum Zweck der Versendung der E-Mail in Ihrem Namen verwendet. Die Betreffzeile der gesendeten E-Mail ist Fidelity: Ihre E-Mail wurde gesendet. Eine Renditekurve ist eine Möglichkeit, Anleiheninvestoren Gefühle über Risiken zu messen und können einen enormen Einfluss auf die Renditen, die Sie auf Ihre Investitionen erhalten. Fixed Income ist in der Regel als eine konservativere Investition als Aktien, aber Anleihen und anderen festverzinslichen Investitionen noch eine Vielzahl von Risiken, die Investoren müssen bewusst sein. Fixed Income bei Fidelity Fidelity bietet mehr als 40.000 Anleihen, CDs und Rentenfonds und viele Erfahrungen, um Ihnen die richtige Investition zu ermöglichen. Was auch immer Ihre Anlageziele, Fidelity kann Ihnen helfen, einen Fonds zu finden. Setzen Sie Ihr neu erworbenes Wissen zu verwenden. Besuchen Sie die Suche und vergleichen Sie die Investitionen.